浙商证券：血制品行业分析框架：基于供需视角

1、血制品行业血制品是壁垒高、浆站资源稀缺的资源品行业。行业整合完毕，千吨采浆量的血制品头部集团已形成；疫后复苏，血制品行业有望从弱供需转变为强供需。医院手术量恢复带来需求增量，新浆站转运营带来供给增量。2、血制品企业浆站审批有望在十四五期间加速，行业龙头以及国资背景企业更利于获取浆站资源；股东变更、重组后资源共享、新产品研发上市等多维度提升血制品企业盈利。3、投资建议关注疫情后，医院需求端恢复，带来血制品市场边际需求增量；关注浆站扩张阶段的血制品企业，新浆站带来新供给增量；关注：天坛生物、派林生物、华兰生物、博雅生物。风险提示1、疫情流行，医院手术量恢复低于预期；2、血制品企业浆站获批进展低于预期；3、血制品企业采浆和提取的效率提升低于预期。