天风证券：石油石化行业专题研究：后能源危机周期，资本开支链条有哪些投资机会？

2023年进入“后能源危机”阶段，能源产业链上的资本开支回补或将成为新的投资主线。关注三个方向：1）油气资本开支持续回升，叠加油服行业去产能，油服行业价格拐点已经出现。重点推荐中海油服，关注海油工程、迪威尔、海锅股份。2）煤炭资本开支已经出现连续5年回升，叠加矿山智能化相关资本开支，有望拉动煤机行业盈利持续向好。关注郑煤机、天地科技。3）炼化资本开支2021年以来受到碳中和抑制，近期政策边际放松带来一批新的乙烯项目落地，有望拉动相关资本开支。推荐卓然股份。风险提示：1）国际油价大跌导致全球油气资本开支不及预期，油服行业业绩、订单、工作量等或不及预期的风险；2）经济增长、房建恢复等不及预期的影响下，煤炭价格大跌导致国内煤炭资本开支下降，导致煤机行业景气度不及预期的的风险；3）石化行业景气持续低迷，影响石化相关资本开支意愿，以及乙烯投产进度等不及预期的风险。