德邦证券：美容护理周报：环亚科技递交招股书，看好洗护升级下中高端功效护发品牌发展

医美周观点：此前我们在周报分别复盘美国化妆品市场和美韩医美市场复苏情况，论证疫后线下场景复苏美护需求修复的确定性。随消费板块信心持续恢复，医美板块仍在预期上行阶段，坚定看好龙头估值修复，资金回流龙头公司估值有望继续稳中有升。短期看好具备差异化技术的合规国产产品消费需求回升，其中抗衰再生产品红利犹在，具备获客/高频消费属性的合规水光产品随疫后客流恢复短期弹性较大；中期重视23年医美渠道下沉客流弹性恢复，产品端重视随着景气度恢复带来的BD外沿拓展预期重启；长期看好抗衰功效热点及自然诉求，及其高契合度品类的需求潜力，再生品类需求延续、重组胶原技术突破丰富支撑性填充剂选择等。化妆品周观点：本周我们对环亚科技招股书进行解读，并以其重点品牌滋源发展路径看当下洗护升级趋势。12月31日环亚科技递交招股书申报稿，拟在深交所创业板上市。环亚科技坚持“多品牌、多品类、全渠道、全球经营”的发展战略，经过多年深耕与积累，已然搭建起“4+n”品牌矩阵，以美肤宝、滋源、法兰琳卡、肌肤未来等品牌涵盖护肤、洁肤、洗护发、身体护理等多个领域。从滋源发展看洗护升级趋势，洗护行为高频、需求刚性、消费者基数大、市场容量大，功