东方证券：银行行业深度报告：估值夯实，关注稳增长政策持续发力

核心观点 21Q4以来，面对国内经济下行的压力，政策面逆周期调节力度明显加大，货币政策转向宽松，各项稳增长政策相继出台，其中基建投资发力和地产政策的边际改善对经济和信贷投放的托底作用意义重大，有望对2022年银行的基本面形成有效支撑。 基建投资发力，有望支撑银行信贷可持续增长。21Q3以来，稳增长政策持续加码，透过各项会议的重点部署可以看到基建仍然是政策层面实现宽信用落地、托底经济最重要的抓手之一。从执行层面来看，年初以来地方债发行加速，各地政府投资力度明显加大，项目建设步伐加快。展望2022年，政策支持下基建有望持续发力。对银行而言，基建投资具有乘数效应，能够托底经济并撬动信贷需求，对信贷投放形成有效支撑。另一方面，基建类项目更多投向低风险领域，有助于稳定资产质量风险。综合来看，基建的持续发力对银行的基本面保持稳健有积极意义。个体方面，大中型银行是基建贷款的主要提供方，有望更好地应对经济下行带来的资产荒难题。 房地产政策回暖，利好银行信用风险缓释。21Q4以来，无论是从需求端还是资金端都可以看到房地产政策存在边际放松。资金端央行指导银行加大按揭、开发贷和并购贷等投放力度，并鼓励并购融