湘财证券：中药行业2023年度策略：不变的价值与变动的机会

核心要点：中药行业投资价值不变政策维度，国家大力扶持和促进中医药发展，推进中医药传承创新，坚持中西医并重，为中药行业带来的政策红利和新增需求仍将持续，政策从供给端、需求端、支付端对中药行业形成多重驱动。业绩维度，中药行业整体业绩已走出底部，虽然因疫情反复原因，2022年前三季度业绩增速有所回落，但整体依然处于回升通道之中。估值维度，中药板块估值经过充分调整，目前处于近三年来低位，估值优势明显。“政策利好＋业绩走出低点＋估值低位”共同构建的中药行业投资价值不变。2023中药行业在不变中也蕴藏着变化，建议在变中聚焦新机会变化之一：即传承创新的聚焦点更加细化。政策对于中药传承创新的力度在不断加大，但与此同时，各项配套指导意见也在不断细化。政策在鼓励中药创新、加快审评审批的同时，进一步聚焦中药质量、临床安全性及有效性，并为中药创新指明了研发模式和创新路径，使得中药创新更加顺畅。以患者为中心，以临床价值为导向，从临床需求为出发点的中药新药将更具竞争力，建议关注符合政策鼓励方向的创新中药。中药品种保护条例的修订打破了中药保护“一保永逸”，中药保护品种到期后或将迎来洗牌，建议关注创新能力较强，在上市