华福证券：社服化妆品月度专题：上美股份积极践行多品牌战略

上美股份：多品牌国货化妆品集团，战略升级推动高质量发展。上美股份成立于2002年，旗下产品涵盖护肤品、母婴护理产品、洗护等品类，拥有韩束、一叶子、红色小象等知名品牌。2021年公司营业收入、归母净利润分别为36.27/3.39亿元，同比+7.13%/+66.56%，2022H1疫情下分别-30.10%/-62.58%。分品牌看，2022H1韩束/一叶子/红色小象收入占比为47.8%/21.0%/24.2%，韩束占比提升；分渠道看，2022H1线上/线下/其他渠道占比分别为73.8%/24.6%/1.6%，公司持续发力线上渠道。上美盈利稳定提升，费用率不断优化，2022H1毛利率、净利率分别为64.9%/4.9%，销售/管理/研发费用率分别为48.2%/8.1%/4.1%。IPO募资9.10亿港元，用于提升品牌、研发和渠道并扩产，多维度提升综合实力。化妆品：12月，淘系化妆品GMV168.69亿元/yoy-26.0%，其中护肤122.40亿元/yoy-21.7%，彩妆46.29亿元/yoy-35.4%；抖音美妆护肤GMV77.12亿元，占淘系化妆品GMV45.72%。推荐珀莱雅，公司大单