万和证券：机械设备2023年投资策略：需求释放与政策主线共舞，关注能源装备与高端制造

投资要点行情回顾：2022年全年，申万机械设备行业指数下跌20.74%，跑赢沪深300指数0.89pct，一级行业中排名第21。二级子行业中工程机械跌幅达到26.00%，自动化设备跌幅22.00%，其余子行业跌幅在17%~19%左右。除周期性明显的工程机械外，各二级子行业均处于估值水平相对较低的位置。业绩回顾：2022年机械设备行业前三季度营收1.28万亿元，同比+1.72%，实现了同比增速转正；前三季度实现归母净利润904.90亿元，同比-10.28%，降幅不断收窄。毛利率与净利率均逐渐修复，与2021同期差距持续缩小，ROE（TTM）止跌反升。行业经营现金流净额+3.86%，存货与应收账款周转能力有所下降。二级子行业中专用设备表现较好而工程机械排名末尾。三级行业中磨具磨料、制冷空调设备、能源与重型设备、工控设备等领域业绩增速相对突出。能源装备：传统油气能源需求有望复苏，增储上产任重道远。俄乌战争导致油价明显上涨，带动油气行业利润增厚与固定资产投资增加，上游能源装备受益。随着疫情缓解，下游石油需求有望于2023年反弹，同时我国油气储备能力建设任重道远，装备需求仍有空间。能源高质量发展