首创证券：美容护理行业简评报告：“美容院第一股”上市在即，美丽健康管理服务龙头多元布局

核心观点“美容院第一股”预计1月16日于联交所主板挂牌上市。美丽田园是国内领先的日常面部及身体护理服务提供商，自1993年起进入传统美容服务行业，并于2011年拓展至非外科手术类医疗美容服务，于2018年拓展至亚健康评估及干预服务市场，紧跟市场风向，深耕美丽与健康管理服务赛道。公司拟全球发售4053.65万股，其中中国香港发售股份405.4万股，国际发售股份3648.25万股。疫后盈利能力有望迎修复。公司营收自2019年的14.05亿元提升至2021年的17.81亿元，CAGR12.59%；2021年归母净利润1.93亿元，19-21年CAGR17.42%。22H1受到疫情的影响，经营暂时性承压。预计伴随放开后第一波疫情冲击结束，盈利能力有望反弹。公司门店网络遍布全国，疫后门店利用率有望回升。截至2022年6月，公司门店已覆盖至100个城市，拥有177家直营和175家加盟店，其中美丽田园、贝黎诗、秀可儿和研源门店量分别为139/15/18/5家。公司在北京、上海、深圳等一线城市拥有84家直营店，并在新一线城市拥有73家直营店，占比88.7%。伴随疫后线下消费恢复，消费者到店次数有望快速