浙商证券：互联网电商行业点评报告：视频号收取技术服务费，商业化提速

事件：据北京商报报道，腾讯推出《视频号商家技术服务费管理规则》，视频号将于2023年1月1日起，面向商家收取技术服务费。重点包括：1.结算基数为“视频号用户实付金额（含运费）+支付补贴”。2.不同商品类目对应费率不一，区间主要落在2%-5%之间。其中，个人护理、服饰内衣、母婴等高利润类目商品的服务费率达5%。3.为鼓励新商家入驻，新商家可在签约开店生效之日起30天内享受“交易额人民币100万元以内技术服务费率减至1%”的专项优惠。4.新规适用于视频号平台内所有商家，包括但不限于视频号小店商家、微信小程序视频号交易组建商家、微信小程序升级版自定义交易组建商家。点评：利好腾讯，明确费率可见商业化提速，变现前景确定性加强。1.开启收费时间早于市场预期，或证明视频号增长超预期，已提前具备商业化基础。2.目前服务费率已经达到市场水平，相比竞对没有本质差距。3.从快手财报看，22Q1-Q3的电商佣金变现率（即佣金收入/GMV）在1.0%-1.2%之间。通过电商带来的主要收入是广告收入，来自于品牌、主播的投流行为。风险提示1）平台发展不及预期风险；2）商家对于新规接受度低于预期风险；3）宏观经济波动