中泰证券：白酒双周渠道总结：消费场景持续修复

投资要点本次双周报跟踪的核心结论：场景放开动销改善，批价逐渐筑底，高端酒已经率先环比改善：（1）需求端来看，环比改善明显，部分区域反弹明显、送礼年团购等场景恢复强劲；（2）报表端来看，头部公司2023年增速规划积极且确定性高，开门红有序开展；（3）渠道层级来看，流通渠道大商目前仍贡献较多蓄水池，终端谨慎度偏高、信心向头部品牌靠拢；基本面指标总结：整体批价筑底，高端库存环比下降明显：（1）高端、超高端：批价表现稳中有升，库存环比下降明显。贵州茅台：主要系上周经销商对于一月份配额发货存在预期，导致上周批价下滑，但由于本周一月份配额暂未发货，经销商库存水平较低，批价有所上行；五粮液：目前经销商层面库存预计约1-1.5个月，目前批价在965元左右，环比有所下滑，主要是目前大商打款占比高所致；泸州老窖：目前经销商库存预计约1.5个月。高度国窖批价稳定在900元左右，低度批价稳定在630元左右；（2）次高端：批价保持稳定，渠道库存略有下滑。山西汾酒：整体批价保持稳定，整体汾酒库存在1个月左右，青花系列增速领先于整体；舍得：目前智慧舍得批价稳定在450元左右，目前库存水平在20%安全库存水平内；酒鬼