财信证券：美容护理、社服零售行业2023年年度策略：蛰伏积力，涅槃重生

投资要点：复苏在即，拾级而上：1）宏观层面，今年消费整体略显疲软，社会消费曲折前行，可选消费增速波动较大、大众消费优于高端消费、线上表现优于线下。展望明年，防疫政策放松叠加扩大内需战略，国内消费需求有望筑底回升；2）行业层面，防疫松动预期助推板块上涨，美容护理、社会服务、商贸零售三大板块均表现良好，2022年疫情冲击减弱之下，社会服务板块业绩改善程度最大，目前美容护理板块估值最具性价比。美容护理板块中，化妆品行业趋势长期向好，在业绩端内部表现分化，头部核心公司确定性持续兑现。年初找修复弹性，全年做成长配置：1）找弹性思路下，我们建议沿服务端复苏逻辑，在商品端找业绩修复。一方面，从餐饮终端出发，短期可在餐饮产业链中寻找弹性，建议在2023Q1关注餐饮产业链偏中上游供应环节的相关标的。另一方面，从医美终端出发，鉴于医美服务属于纯线下消费，与疫情高度相关，医美产业链亦具备弹性，建议在2023Q2重点布局医美上游药械端的相关标的；2）做成长配置思路下，我们建议布局趋势长期向好、业绩兑现确定性强的长牛型企业。化妆品行业经营韧性强，在可选消费品内业绩兑现确定性最强，建议在2023年市场情绪低迷期把