中航证券：2023年农林牧渔行业策略：变局中的确定性，行业细分看点多

1.全球变局推升农业生产成本化肥：俄罗斯是全球重要的钾肥生产及出口国。据FAO数据，2020年俄罗斯钾肥出口量为656.9万吨，占全球贸易量的18.5%。农药：俄罗斯是全球重要的石油生产生产及出口国。俄乌危机推升了全球原油市场行情，间接推动了农药等下游产品的价格。俄乌危机演化加剧了农业生产化肥、农药成本端的压力，成本推升了农产品的价格走势。2.全球变局影响农产品供需，推升行情供给：俄乌是全球主要的农产品出口国，俄乌危机影响农产品生产贸易和正常供应。俄乌在小麦、玉米、大麦等重要农产品类上均占有全球贸易额重要份额。例如，据FAO数据，2020年俄罗斯小麦出口占全球贸易额18.8%，乌克兰玉米出口占全球贸易额14.5%。需求：全球粮食消费原本是相对稳定的。但在俄乌危机和全球供应链扰动的背景下，粮食供应问题徒增了损耗和消费。此外，地缘政治大国博弈加剧了各国对粮食安全的担忧，粮食储备和潜在库存需求的提升也增加了需求端的紧张。行情：供需推动下，主要农产品行情延续，CBOT主要品种小麦、玉米、大豆价格持续高位。3、对农业细分行业影响饲料原料：受农产品大宗行情的影响，饲料原料价格明显上升。虽然饲料企业