国金证券：科思股份（300856）-客户去库叠加淡季、3Q24业绩波动，关注行业周期回暖

科思股份(300856) 业绩简评 公司10月23日公告3Q24收入4.53亿元、同比-22.46%（主要系下游客户消化前期库存需求走弱、防晒剂老品销量同比下降，同时产品价格有所调降）、环比-35%，同环比降幅超过同期成本（营业成本同比降3%、环比降21%）。 3Q24归母净利润0.93亿元、同降50.1%、环降54%，扣非净利润0.78亿元、同降57%、环降60%，扣非净利润降幅大于归母净利润主要为政府补助同比增多。 24Q3期末未见大额转固，24Q3固定资产12.67亿元、环比24H1减少约2800万元。现金流表现良好，1-3Q24经营活动净现金流7.69亿元、同比增25.1%。 经营分析 产品价格调降拖累毛利率表现，客户去库叠加淡季、业绩波动。3Q24毛利率37.4%、同比-12.7PCT、环比-10.5PCT，主要系产品价格调降、叠加安庆工厂产能爬坡前期固定成本较高；销售费用率同比-0.18PCT至0.72%，管理费用率提升1.7PCT至9%，坚持研发投入、研发费用率同比+1.7PCT至5.5%。管理及研发费用率增多&毛利率下降致净利率下降幅度较大，归母净利率20.5%、同比-