申港证券：物业管理行业研究周报：曙光已现 估值修复有望持续

每周一谈：曙光已现估值修复有望持续行业超跌下行年末触底反弹：2022年，物业板块受到美联储加息、地产债务危机、政策救市等影响，经历了前期加速下行——年末超跌反弹的行情。估值仍处于历史低位国央企韧性凸显回顾物业板块近三年估值情况，2022年估值回落明显，目前仍处于历史低位。分民企及国央企来看，国央企物业板块估值亦有所回调，但整体高于民企。我们认为，随着地产政策利好逐步兑现，民营房企信用风险缓释，房地产行业有望于2023年迎来弱复苏，叠加国内经济复苏，市场担忧情绪有望于2023年逐步释放，物业板块估值修复或将持续，而民营物企随着独立性增强、关联风险减弱，估值修复空间更大。基本面未变多数个股跌幅较大从个股角度来看，2022年多数物企呈现下跌，但从基本面情况来看，物企22H1总营收及净利润大部分保持正增长。根据22H1在管面积与克而瑞物管22FY在管面积数据对比，在管面积TOP20物企数据均保持正增长，面积的增长预计将会为物企带来营收的增长，物业行业基本面未变。物企上市降温并购热情减弱受港交所审核趋严、物业板块估值回落影响，物企赴港上市降温。2022年仅6家物企上市，较2021年13家减少了7