太平洋证券：医药生物行业周报：医药板块有所回升，关注疫后诊疗需求释放带来的投资机会

本周我们讨论澳华内镜的投资逻辑：产线齐全协同销售，持续迭代新品挖掘增长点。行业层面：外资厂商垄断软镜市场，国内优质企业初露峥嵘软性内镜的发展受市场需求和内镜制造技术发展的双轮驱动，进入快速发展时期，具有广阔的市场前景：2019年全球、中国软性内窥镜市场销售规模分别为118.5亿美元、53.4亿元人民币，2015-2019年的CAGR分别为9%、17%，由于软性内镜技术壁垒较高，奥林巴斯、富士胶片和宾得医疗三家日本企业在全球软性内镜市占率超过90%，在中国的市占率高达95%左右，长期垄断软性内镜市场。近年澳华内镜等国产内窥镜设备制造商加大相关领域的研发投入及人才引进力度，具备参与海外新兴增量市场竞争的技术能力。我们认为，随着我国的系统集成能力和图像处理技术逐渐增强，医用内窥镜配套产业链逐步完善，国产品牌技术水平逐年提升，加之政策上对行业发展的支持和对本土品牌的倾斜，替代外资份额指日可待。公司层面：产线齐全协同销售，持续迭代新品挖掘增长点（1）产线齐全，内镜设备、周边设备、诊疗耗材三位一体公司持续迭代产品以适应市场多样化需求，形成了高性能产品AQ-300系列定位三级医院、兼具性能和价格优势