国金证券：食品饮料行业周报：从线下消费修复看食品饮料投资机会

投资建议本周专题：从线下餐饮和人流修复看食品饮料投资机会。北京、石家庄、广州、武汉等地相对而言较早达到感染高峰期，其出行、餐饮的恢复情况也具备参考意义。根据国金数字LAB监控，截至2022年12月25日，北京、河北、广东、湖北的代表性连锁餐饮歇业率快速下行，已经达到年内低点，对应的流水强度也有所改善。整体来看，我们预计22Q4以及23年Q1都会处于震荡修复的阶段，23年Q2及以后有望逐步修复。我们继续重申看好线下连锁、餐饮供应链相关板块的修复，存在需求和成本的双重弹性。白酒：周内多酒企经销商大会召开，茅台亦披露22年公司经营情况，利润超预期收官。对于板块情绪而言，基本面仍有明显影响（年末时点主要影响在于企业端的年会、团拜等聚饮型场景，渠道反馈部分需求挪移至年后，节后宴席等预约情况亦较好）。从预期端看，四季度及一季度动销承压基本共识，预期着眼二季度及往后的逐季修复&环比改善，叠加经济预期向好我们认为高端批价先行下白酒景气度会迎来明显拐点，我们仍看好板块的配置价值。目前首推确定性高端酒，区域alpha受益的子赛道龙头，以及23年及往后弹性突出的次高端。短期内建议持续关注春节前终端备货情绪。