德邦证券：美容护理周报：复盘美韩疫后医美行业，重视获客/高频属性水光产品需求复苏

医美周观点：22年底随疫情管控政策逐步放开，当下市场关注度多集中于疫后行业需求及景气度的恢复情况，基于此，本周我们对美/韩海外医美市场疫后恢复情况进行了复盘，发现在管控逐步放开后内需反弹迅速，各细分行业收入端均呈现复苏态势，其中轻医美恢复弹性较大。聚焦国内，过去疫情反复影响获客留存、抑制医美需求，目前管控放开后各省市虽陆续面临感染高峰，但我们认为明年Q1后随疫情影响逐渐消退，需求有望快速回暖。终端复苏率先表现为到店及消费频率提升，短期来看，看好具备获客/高频消费属性的水光项目，尤其看好具备差异化及技术性的合规水光产品需求反弹；长期来看，在公司技术驱动及政策规范支持引导下，水光等产品技术性/差异性/多样性将进一步提升，共同促使市场扩容发展。化妆品周观点：2022年化妆品行业大盘增速出现波动，品牌端表现出现结构性分化。根据魔镜数据，2021年以来淘系平台彩妆行业表现主要是需求端销量走弱，客单价相对稳定；分品类来看底妆整体需求较有韧性，唇部彩妆影响较为明显，结合海外的彩妆公司销售情况我们认为在后疫情时代彩妆需求有望恢复。目前化妆品行业进入行业淡季，我们建议在下一轮旺季大促之前重点关注各家新品