信达证券：食品饮料行业2022年第52周周报：竞争格局对啤酒高端化路径的影响

周思考：竞争格局对啤酒高端化路径的影响。五大群雄割据，各霸一方。啤酒销售受半径限制，产地销模式下要求啤酒企业如果想要实现全国化布局，需要在区域市场拥有产能。叠加啤酒重资产属性、规模化生产能够摊薄单厂固定成本，因此这两个特性决定我国啤酒企业的盈利模式是区域化经营模式，在区域市场不断提高销售规模和市占率，最后形成基地市场。经过数十年的跑马圈地，我国啤酒行业70%以上的省份已经基本分出胜负，形成了区域性平衡。华润啤酒作为行业龙头，拥有最多的绝对优势市场，从东到西皆有覆盖，青岛啤酒在沿黄河流域省份优势明显，而重庆啤酒（嘉士伯）则以西南为据点外扩，百威亚太在沿海、华南地区市场份额较高，燕京啤酒占据北京、广西。2014年后，量增不再支撑啤酒行业增长，价格战的边际效益减小，每千升啤酒所耗费的费用攀升，市占率的竞争难以为继。经过3-4年低迷期后，2018年啤酒品牌商对行业升级转型达成共识，放弃低端酒市场竞争，将业务重心转移至中高端产品，通过产品结构升级提升千升酒收入和盈利能力。在割据型的格局下，啤酒高端化演化出两种商业模式。其一，品牌商依托在基地市场的渠道优势和品牌优势进行产品结构升级。从市场规模来说