华福证券：社服化妆品行业月度专题：掘金功效护肤时代——抗衰篇

抗衰：热度持续升温，新兴成分加速渗透。抗衰是关注度第二大的护肤品功效，2021年中国抗衰市场规模达820亿，其中高端/大众抗衰市场规模分别为549/271亿元。2021年国内抗衰市场CR5/CR10分别达到34.4%/46.3%，国外大牌主导。随着科学护肤和功效护肤理念不断深化，分龄、分肌、分区需求孕育新的细分市场。从抗衰原理上，分为抗氧化、抗糖基化、刺激胶原蛋白再生、补水保湿四类；从品类上，以面部精华、面霜、眼霜，日常面膜类和防晒类为主；从成分上，透明质酸、视黄醇、胜肽、玻色因关注度领先，新兴成分烟酰胺、富勒烯、虾青素、蓝铜胜肽等取得快速发展。国外大牌多定位高端市场，国内品牌以原料/营销差异化、性价比、细分战略开辟抗衰市场。化妆品：1月，淘系化妆品GMV122.84亿元/yoy-40.4%，其中护肤82.25亿元/yoy-40.5%，彩妆40.59亿元/yoy-40.1%；抖音美妆护肤GMV78.42亿元，占淘系化妆品GMV63.84%。推荐巨子生物，深耕重组胶原蛋白高成长赛道，研发和品牌优势领先，妆字号产品放量逻辑顺畅，渠道发力线上直销。推荐珀莱雅，公司大单品策略持续提升盈利能力，