中邮证券：有色金属点评报告：利空出尽，锂板块拐点显现有望反弹

投资要点利空基本出尽，锂盐过剩正常波动。根据SMM数据，2023年1月国内碳酸锂产量预计为3.3万吨，环比下降6%，消费量预计约为3.8吨，环比下降16%，国内碳酸锂过剩约0.57万吨，相比于2022年最高过剩1.9万吨，最高短缺1.4万吨，属于正常的短期上下游错配。虽然当前锂市场经历着春节放假和电动车传统淡季的双重压力，市场成交清淡，但我们认为目前行业利空基本已出尽，预计年后国内碳酸锂消费开始恢复至正常水平。下游降价促销，高锂价得到巩固。在下游特斯拉、问界降价促销的带动下，新能源汽车销量有望继续保持高增长，中汽协预测2023年新能源汽车销量增速有望达到35%，中国电动车百人会副理事长预计2023年新能源汽车销量有望接近1000万辆。随着节后补库以及新订单的放量，以及盐湖季节性减产尚未恢复，我们认为2-3月锂盐有望再度回到紧平衡状态。目前无锡盘2023年4月合约的期货价格在40万元/吨稳定横盘，锂价有望巩固在高水平。风物长宜放眼量，锂板块的主基调仍是成长属性。自从2022年7月调整以来，锂企业估值已经接近历史低点，对应2023年估值基本在6-10倍左右。虽然短期上下游存在错配，但是事物