东方财富证券：传媒互联网行业专题研究：东南亚电商如火如荼，把握趋势及赛道机遇

【投资要点】东南亚地区宏观环境蕴育电商快速发展。东南亚地区具备较大人口红利，且人口年轻化；人均GDP逐年提高，中产阶级带动购物需求；2022年初东南亚地区互联网用户数达4.42亿人，互联网渗透率高于全球平均水平，且互联网用户“网瘾”大，上网时长超过全球平均水平。宏观环境为电商持续快速发展配备良好条件，但当前电商渗透率仍然处在低水平，发展空间大，据贝恩咨询预测2025年地区电商市场规模将达到2340亿美元，保持18%的复合增速。广告营销、支付方式、物流等环节逐步发展健全。东南亚地区数字广告渗透率低，约为中国的一半，正处在快速发展上升期；其中社交媒体已成为主要营销渠道，视频营销是热门手段，东南亚地区2022年整体视频营销规模为22.52亿美元，上升空间大。东南亚支付市场便捷性有待提高，货到付款仍然流行，多种支付方式并行，逐渐向电子钱包支付转移。物流基础设施落后，竞争不充分，但近几年处于快速发展阶段，电商平台纷纷自建物流体系缩短运输时间、降低物流成本。政策支持、文化接近，出海优势明显；社交属性强，直播购物与传统电商齐发展。2022年1月1日，《区域全面经济伙伴关系协定》（RCEP）正式实施，