民生证券：华阳股份（600348）-2023年三季报点评：煤炭降本效果显著，双主业成长可期

华阳股份(600348)事件：2023年10月27日，公司发布2023年第三季度报告。2023年前三季度，公司实现营业收入216.51亿元，同比下滑20.71%；实现归母净利润42.71亿元，同比下滑13.87%；实现扣非归母净利润42.37亿元，同比下滑14.21%。23Q3业绩环比略降。23Q3，公司实现营业收入62.39亿元，同比下降25.04%，环比下降11.30%；实现归母净利润12.60亿元，同比下降22.98%，环比下降1.93%；实现扣非归母净利润12.45亿元，同比下降23.79%，环比下降2.12%。23Q3煤炭产销量环比下降。23Q3，公司煤炭产量完成1112万吨，同比增长2.24%，环比下降8.76%；煤炭销量实现1003万吨，同比下降11.87%，环比下降7.65%。23Q3价格环比略降，成本环比降幅显著，单位毛利率提升。1）价格方面：2023年前三季度，公司煤炭综合售价607元/吨，同比下降13.43%；单三季度，煤炭综合售价564元/吨，同比下降13.25%，环比略降1.96%。2）成本方面：2023年前三季度，公司煤炭综合成本304元/吨，同比下降24.