东方证券：石油化工行业深度报告：中沙石油石化领域合作带来的投资机会

核心观点2022年12月8日，中国国家主席习近平访问沙特，两国政府和企业达成40余份合作协议或意向。我们认为，中沙在能源、石油石化领域的合作在未来将对行业产生深远的影响，具体分析如下：中沙双方具有良好的合作基础：中国和沙特分别是全球重要的能源消费和生产国，且两国能源结构互补，我国需要沙特的原油，沙特需要我国的市场。我国在光伏、氢能、储能等领域的产业链优势还可助力沙特实现能源转型。此外，沙特还追求石化的产业升级，17年后我国经历过一轮大炼化的扩建期，积累了足够的工程设计、施工和技术能力，涌现出一批优秀的炼化设备和EPC企业。而沙特过往与发达国家有过一系列的高端化工品合作，掌握了部分“卡脖子”化工品的生产技术，与之合作有望加速“卡脖子”化工品的国产化进度。中沙石油石化领域可能的合作模式：基于中沙的禀赋，我们认为双方未来在石油石化领域可能采用以下三种合作模式：第一种模式是沙特扮演我国原油供应伙伴的角色。第二种模式是我国在新能源以及新建炼厂方面承接沙特的需求，助力其完成能源转型与产业升级。第三种模式是双方在炼厂股权上深度绑定，中国以市场换技术，让沙特参与到国内的炼化项目中，换取“卡脖子”化工品