安信证券：全市场科技产业策略报告第131期：Keep拟港交所上市，智能健身行业再梳理

写在前面：近日，Keep在港交所递交招股书，若IPO成功Keep将成为国内“线上健身第一股”。从2019年至今我们持续跟踪智能健身产业链的发展变化，发表多篇行业报告如《L Catterton加快健身行业全球布局，健身行业未来路在何处？》、《健身战“疫”-疫情下的健身产业，新需求开启新机遇？》、《从Peloton Interactive的发展看智能健身的产业逻辑》等。本篇我们重点聚焦在Keep的发展情况、商业模式、核心数据等领域进行深度探讨，并对行业相关公司进行横纵深度对比研究。 行业概览：线上渠道拉动健身市场增长，中国线上健身市场前景广阔。根据Keep招股书，中国健身市场的规模预计将由2021年的7866亿元增至2026年的14793亿元，复合年增长率为13.5%，高于全球(4.8%)增速。从健身人群渗透率来看，中国21.5%、美国48.2%、欧洲41.2%，渗透率提升空间较大。整体来看，线上健身市场是拉动中国健身市场增长的主要动力。就中国线上健身市场来看，中国线上健身市场规模预计由2021年的3701亿曾至2026年的8958亿元，复合年增长率为19.3%。目前来看，线上健康食品板块