财通证券：震安科技（300767）-减隔震龙头腾飞，承千斤护国之安

震安科技(300767)核心观点建筑减隔震龙头十年砥砺，引领行业发展：公司2010年起家于云南，从事隔震支座、阻尼器的研发生产，并参与编制行业标准，为建筑减隔震技术龙头，公司披露截至2017年市占率约30%。现阶段公司持续推进云南省外市场开拓，2020年以来全国市场拓展成效渐显。同时多次进行产能扩建，新建产能完全投产后预计可达12.8万套隔震、15.9万套减震产品，扩大规模优势。减隔震行业乘政策东风，中长期扩容20倍以上可期：我国减隔震行业处于发展初期，2021年规模约19亿元。行业主要由政策驱动，目前政策存在全国化、强制化、应用场景扩大3个趋势。2021年《建设工程抗震管理条例》落地，高烈度设防区及重点监视防御区（面积占比约40%）8大公建的新建及加固场景强制性应用减隔震，我们测算中长期立法完全落地、减隔震渗透率100%时每年新增384亿元规模，预计扩容20倍。此外立法外功能性需求较高，测算中长期LNG接收站、核电站、高精度工厂、地铁上盖4个场景每年贡献约141亿元规模，考虑到测算场景局限性，实际减隔震市场增量或更大。品牌渠道构筑核心壁垒，龙头地位稳固、市占率有望持续提升：公司先发优