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浙商证券:键凯科技更新报告:应用突破的利基市场(PEG)龙头

发布者:wx****81
2023-02-09
4 MB 35 页
医疗 浙商证券
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浙商证券:键凯科技更新报告:应用突破的利基市场(PEG)龙头.pdf
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键凯科技(688356)投资要点好赛道:空间高于预期,孕育产品销售(制造)+权益分成(创新)商业模式市场容量:我们估算2022年全球药用PEG衍生物市场容量约9亿美元、2025年全球约13.7亿美元,中国公司市占率(估算2022年约6%)仍有较大提升空间;增长驱动:下游创新应用(从长效化到精准释放,PEG衍生物具有跨领域应用潜力)、中国制造优势(产能/配套/反应速度等);商业模式:从标品到定制化创新工具,再到终端创新产品设计,从制造向创新延展。竞争格局:制造端分散、创新端萌芽,分散来自于全球供应链分工下小品类大厂投入有限,创新端萌芽源于近几年PEG逐渐从长效化向精准释放等多领域延展,创新应用刚开始。竞争要素:规模制造端来自于杂质控制&生产稳定性、创新应用端来自于偶联设计。好公司:国内龙头、全球领先的PEG创新工具商发展战略&竞争优势:主营业务:为国内外药企提供PEG衍生物材料,有自主知识产权的PEG衍生物对外授权并收取销售分成,在研PEG创新产品打开下游应用天花板。公司战略:坚持以泛聚乙二醇材料领域为核心,实现国内国际双循环、材料销售与技术服务双驱动。竞争优势:国内龙头,全球领先;随着

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