西南证券：2022年二季度宏观经济与政策展望：纵有疾风起

年内“稳增长”的发力点：前半程与后半程。现阶段经济进入疫后的二次脉冲下行期，疫情初期第一轮经济下行主要依靠宽货币和经济自身韧性实现反弹，本轮中投资“稳增长”将发挥更大作用，预计在经济增速恢复至潜在增长率附近后，投资刺激或将有所退坡，扩内需、促消费等措施将会加码，呈现前半程投资、后半程投资+消费的特点。投资端，年初以来制造业上游表现优于下游，短期内下游或有改善；基建投资发面，新基建，传统基建中交通领域、水利项目，此外光伏、蓄水储能等有望迎来快速发展期。消费端，疫情后消费业态及习惯转变，新消费发力在即，后疫情时代线上线下消费融合度加深，银发经济也将进入快速增长期。 从“两会”看政策空间与推进：财政进、货币稳。“两会”对财政定调为“积极的财政政策要提升效能，更加注重精准、可持续”，下达2022年新增专项债额度为3.65万亿元，前两个月已发行提前批额度60%以上。2022年财政支出将加大中央对地方转移支付，重点投向逐步回归常态，农林水、交通运输、节能环保、城市管网等领域的财政支出或显著增加。对于货币政策的定调为“稳健的货币政策要灵活适度，保持流动性合理充裕“，宽信用加快推进，海外加息对国内影响