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浙商证券:TCL科技首次覆盖报告:迎接面板新周期!.pdf |
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TCL科技(000100)投资要点TCL科技主业为半导体显示,作为国内LCD面板行业双龙头之一,成本优势显著,随着面板景气触底回升,TCL科技有望充分受益LCD面板量价双升,迎来估值修复。TCL科技:以半导体显示为基,以半导体材料为矛TCL科技主要业务为半导体显示与新材料业务。半导体显示的运营主体为TCL华星,公司作为全球半导体显示龙头企业,通过“双子星”产线布局发挥聚合效应,以内生增长及外延式并购持续扩充产能:通过2条8.5代线建设,TCL华星在TV面板领域站稳脚跟;随后以2条6代线顺利切入小尺寸面板,出货量份额现已超10%;近几年又通过2条11代线的投建及苏州三星t10产线的并购进一步扩张大尺寸产能,确立了全球大尺寸面板的领先地位;2021年公司投建面向高附加值IT、商显等中尺寸产品的t9产线,加快全尺寸战略布局;TCL华星还积极延伸价值链,通过扩充自建模组产能并收购茂佳科技及三星模组厂,进一步提升公司在价值链上的地位与盈利能力。公司基于规模效应与供应链协同的核心竞争优势将进一步加强,行业地位和综合竞争力将进一步增强。LCD面板景气度触底反弹,后续有望迎来持续改善LCD面板价格继连
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