浙商证券：万集科技（300552）-V2X & LiDAR新星进化论

万集科技(300552)万集科技作为传统交通信息化龙头，公司一方面深度布局路侧业务，另一方面积极拓展车载前装业务，已拿到60多家车企ETC定点和新能源头部车企V2X定点，正式向汽车电子Tier1/2转型，形成车路协同业务闭环，充分受益智慧交通、自动驾驶等发展趋势：1、ETC行业触底出清，前装渗透与后装替换下业务全面回暖ETC行业2019年集中建设带来后续业绩自然回落，但我们认为行业在2021年已经出清触底，ETC业绩扰动接近尾声。随着前装OBU渗透、后装OBU进入更替周期，以及RSU升级方案推出带来行业集中度提升趋势下，公司ETC业务全面回暖。2、C-V2X迎来上车周期，公司借势跻身汽车电子Tier1/2公司获得知名商用车企、新能源头部车企的前装V2X车载通信终端产品定点，项目生命周期4年，生命周期累计合同额5.2亿元，标志着公司正式从交通信息化领先厂商转型为智慧交通+汽车电子综合供应商。C-V2X技术的整车前装量产规模正在扩大，国内市场上越来越多车型搭载相应配置或有搭载计划，公司有望凭借智能网联技术积累和先发优势充分受益于V2X快速发展。3、智慧交通欣欣向荣，激光雷达双向赋能车路协同