浙商证券：盛航股份深度报告：资源领先+多维改善，巨头成长可期

盛航股份(001205)投资要点盛航股份作为液体化学品航运领先企业，在我国石化产业结构升级带动行业需求稳增的背景下优先受益。考虑到化学品航运业供需紧平衡持续，公司客户资源与获批能力优势稳固，确保市场份额领先。现阶段公司积极扩充运力以顺利承接需求，同时持续优化经营提升盈利能力，业绩高增可期。液体化学品航运巨头，盈利能力稳步提升盛航股份主营散装液体化学品、成品油航运，是我国液体化学品航运巨头之一，以大型石化企业为主要客户。深耕行业十余年，公司客户资源、运力资源领先，多重优化下，盈利能力持续向好。2021年，公司营收实现6.13亿元，2018-2021年复合增长率达27.50%；归母净利润实现1.30亿元，2018-2021年复合增长率达42.93%。随着运力扩充，公司2022年前三季度营收实现6.15亿元，同比增长43.49%；归母净利润实现1.35亿元，同比增长35.35%。客户资源：炼化项目带动航运需求，优质客户支撑份额稳增液体化学品航运行业主要服务于大型炼化企业，需求受国内石化产业供需区域不均驱动，国内市场规模在2021年达3650万吨，三年复合增长率近11%。现阶段化工品国产替代稳