招银国际：全球市场观察：俄乌冲突推升近期滞胀与远期衰退风险

俄乌冲突及美欧对俄制裁大幅推升大宗商品价格，打击金融市场与实体部门信心，增加近期滞胀与远期衰退风险。欧洲经济承受最大压力，欧央行面临抉择，中美经济也将承受一定溢出影响。欧元仍有明显下行空间， G2 货币或延续偏强。避险情绪居高和衰退风险上升仍将压制股票等风险资产表现，大宗商品或先升后降。 国际市场 货币市场： 美联储和白宫面临控通胀政治压力，劳工供应出现积极变化。俄乌冲突不改美联储近期加息路径，但降低远期加息和缩表空间。欧洲最先面临近期滞胀与远期衰退风险，欧央行面临艰难抉择或逐步偏向后者。 债券市场： 美国短期利率上升，但长期利率下降，反应近期通胀压力和远期衰退风险同时上升。俄罗斯与部分欧洲国家债务风险引发关注。 外汇市场： 俄乌冲突将重挫欧洲经济，欧元对美元或 20 年来首次跌破平价。美国经济将放缓但相对欧洲优势料将扩大，美欧货币政策或再度分化。加元和澳币受益于大宗商品牛市短期偏强，新兴市场货币走弱但将分化。 股票市场： 俄乌冲突冲击股市，通过信心渠道、避险情绪、商品通胀和衰退风险影响市场，对俄股市冲击最大，其次是欧洲股市，最后是美国和亚太股市。美欧是否将制裁扩大至俄罗斯能源部门将决