光大证券：卡莱特（301391）-投资价值分析报告：LED显示控制领域优质龙头，价值重估进行时

卡莱特(301391)要点卡莱特是国内LED显示控制领域代表性厂商：公司成立于2012年，以视频处理算法为核心、硬件设备为载体，提供视频图像领域专业化显示控制产品。2022年12月1日，正式登陆创业板。公司产品主要包括LED显示控制系统、视频处理设备、云联网播放器，被广泛应用于庆典活动、竞技赛事等视频图像显示领域。价值重估进行时：上市之初公司股价破发，主要系市场对下游LED的成长性存有分歧，进而引发对公司成长性的担忧及估值分歧，而这恰恰是预期差所在，我们认为公司高成长趋势可以延续：1、LED屏幕从4K到8K及小间距应用是大势所趋，由此带来屏幕像素点增加将带动公司设备销量提升，公司所在行业规模的增速快于下游LED市场规模的增速：（1）4K、8K及小间距应用使得LED屏幕同等面积下像素点数量变多，而单接收卡及设备单网口控制的像素点有限，下游对公司的设备需求量将增加；（2）LED显示屏成本下降、精细度提高，推动了LED显示屏向小间距的方向发展，极大拓展了应用场景，对LCD拼接屏、激光投影等具有替代效应；（3）疫情管控放开后，文娱体育活动等线下应用场景得到极大修复，带动LED需求提升。2、公司