万联证券：策略深度报告：“两会”看全年投资主线

稳增长放在更加突出位置，宏观政策基调更为积极：2022年政府工作报告指出我国经济长期向好的基本面不会改变，面对新的下行压力，要把稳增长放在更加突出的位置。 报告强调保持宏观政策连续性，增强有效性，政策发力适当靠前，及时动用储备政策工具，强化跨周期逆周期调节，确保经济平稳运行。要发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，为稳定宏观经济大盘提供适宜的货币金融环境。财政政策加力将带动有效投资回升，符合稳增长政策的要求。预计2022年财政支出规模比去年扩大2万亿元以上，可用财力明显增加。全年赤字率拟安排2.8%左右，拟安排地方专项债3.65万亿元。 “两会行情”并无显著规律性，消费和成长板块表现较为突出，中小创或成两会后热点：近五年来，两会期间A股主要宽基指数上涨概率约为48%。相较而言中小创指数无论是在上涨概率还是涨跌幅上都表现更优。拉长时间来看，两会结束后一个月，A股主要宽基指数普遍收涨。两会上从宏观到产业多项政策出台，提振投资者情绪。从风格上看，2017年以来，两会期间及两会后一个月，消费和成长板块表现较为突出，金融板块表现比较疲弱。 投资建议：（1）基建投资是今年“稳增长”政策的核心发力点