浙商证券：顺丰控股2022年业绩预告分析：预告22年归母净利润60.5-62.5亿元，看好大物流综合布局下中长期增长空间

顺丰控股(002352)投资要点预告22年归母净利润60.5-62.5亿元公司发布22年业绩预告，预计22年归母净利润60.5-62.5亿元；其中22Q4归母净利润15.78-17.78亿元，同比-36.1%至-28.1%。22年扣非归母净利润52.5-54.5亿元，其中22Q4扣非归母净利润13.87-15.87亿元，同比-7.6%至+5.7%。健康经营，全年利润实现稳健增长1）收入端，持续提升服务质量与产品竞争力，优化产品结构，精细客户分层管理，进一步夯实多元化和差异化的物流服务能力，凭借直营网络在疫情期间确保高品质服务和收入稳定增长。2）成本端，坚持精益化资源规划与成本管控，注重提升资源投产效率，持续多网融通扩大资源共享效益。看好未来产能利用率爬坡带来的利润率提升，以及快运业绩的边际改善公司产能投放放缓，2022前三季度资本开支同比降低24.4%至105.45亿元，同时高质量单量稳健增长，有望持续带动利润率回升；顺丰快运规模效应叠加提价，也有望带来快运业绩的持续边际改善，看好快运带来的业绩整体提升。对于顺丰控股的投资价值，我们认为若中长期仍仅锚定传统时效业务则弹性相对有限，应当更