华安证券：苏泊尔（002032）-外销高增，业绩符合预期

苏泊尔(002032) 主要观点： 事件： 公司发布23年业绩快报，预计实现营收213.01亿元，同比+5.6%；归母净利润21.80亿元，同比+5.4%；扣非归母净利润19.92亿元，同比+5.5%。其中23Q4预计实现营收59.34亿元，同比+14.3%；归母净利润8.18亿元，同比+7.8%；扣非归母净利润6.58亿元，同比+6.4%。 外销高增、盈利能力回升，业绩符合预期 内销稳健、外销高增，盈利能力提升。收入方面，根据奥维云网，23年国内小家电销额同比-9.6%，销量-1.8%。公司发力刚需品类，小家电线上市占同比+1pct至22.5%，线下市占同比+0.4pct至33.4%；炊具线上市占+1.8pct至24.9%，线下市占率47.7%，市占率逆势提升下内销预计实现平稳增长。外销方面，受益于SEB补库，公司公告预计24年与SEB关联交易额60亿元，同比+27.2%，预计Q4外销环比持续改善，同比实现高增。利润方面，得益于产品和渠道结构改善，预计实际毛利率有所提升，叠加严格控费，公司盈利能力环比改善显著，Q4预计实现净利率13.8%，环比+4.8pct，同比-0.8pct。 展