财通证券：银行1月金融数据点评：企业中长期支撑信贷放量，“稳增长”特色明显

事件：2月10日，央行发布2023年1月金融统计数据。1月社融新增5.98万亿元，高于市场预期5.68万亿，同比少增1959亿；社融存量同比增速进一步降至9.4%。结构方面，人民币贷款、直接融资和表外融资新增为正，外币贷款新增继续为负。其中，人民币信贷新增4.9万亿，好于市场预期的4.1万亿，同比多增7308亿；外币贷款新增-131亿，同比少增1162亿；直接融资新增6590亿，同比少增6713亿；表外融资新增3485亿，同比少增996亿，较上月同比增长由正转负。社融同比少增主要受直接融资和表外未贴现承兑汇票拖累。1月直接融资同比少增6713亿，其中企业债、政府债分别同比少增4352亿元/1886亿元。企业债预计仍是部分需求转为贷款影响，考虑合计口径下企业债+对公中长期同比仍多增9000亿，企业端整体需求不弱。政府债连续6个月同比少增，与去年发行前置、同期高基数有关，今年二三季度政府债对社融的支撑预计会逐步体现。1月未贴现票据同比少增1770亿，表内外票据合计新增-1164亿，同比少增7685亿，票据融资整体下降反映实体经济恢复在路上，但未贴现票据的同比少增则说明企业投资贸易尚未完全恢