光大证券：紫金矿业（601899）-2022年业绩预告点评：非经常性项目拖累业绩，看好2023年铜金量价齐升

紫金矿业(601899)事件:公司于1月29日发布2022年业绩预告，预计2022年实现归母净利润200亿元，同比增长28%；归母扣非净利润195亿元，同比增长33%。点评：2022年铜金产量延续高增长。2022年铜金价格整体平稳，公司业绩增长主要源于矿产铜、金和锌的产量增长。1）价：2022年LME铜年均价8803美元/吨，同比下跌5%；COMEX黄金年均价1806.5美元/盎司，同比增长0.4%；2）量：2022年矿产金产量55.9吨，同比+18%；矿产铜85.9万吨（含卡莫阿铜业权益产量13.2万吨），同比+47%。Q4利润低于预期或因成本上升及非经常性项目影响。2022Q4矿产铜产量22.7万吨，环比+2%；矿产金产量15吨，环比+7%；单季归母净利润约33.3亿元，环比-17%。业绩下滑主要系1）成本上升，三季报显示矿产铜、金单位成本分别由2022H1的1.8万元/吨、176元/g升至2022Q1-Q3的1.9万元/吨、182元/g。2）据艾芬豪矿业，卡莫阿2022Q4共处理200万吨矿石，相比Q3下降约3.5%，主要是刚果(金)电网电力供应出现间歇性中断。3）公司1月5日公