国金证券：家联科技（301193）-塑料制品龙头，可降解赛道优质掘金者

家联科技(301193)公司简介：塑料制品领军企业，出口为基，内销&可降解蓄势待发。公司以塑料餐饮具为基，外销收入占比超80%，18-21年营收复合增速9.2%，预计2022年实现归母净利润1.68~1.92亿元，同比增长135.96%~169.67%。投资逻辑：可降解前瞻布局：PLA&纸浆模塑制品双箭齐发，期待家得宝提效放量。2021/2022M1~M10，国内可降解制品出口额同比+10.1%/+16.6%，成长优势突出，公司充分利用与海外大客户在传统塑料领域合作的先发优势，从PLA可降解、纸浆模塑两条线进行可降解产品布局，22年5月收购浙江家得宝（收购对价1.65亿元，持股75%，6月并表），21/22E营收1.3/1.4亿元，预测23/24纸浆模塑收入同比+40%/+30%。传统塑料制品：收购美国公司开拓家居用品、补充客户资源，顺应产业趋势进入新式茶饮供应链驱动成长。内销：凭借优质产品力、成本领先优势，顺利进入喜茶等新式茶饮供应链，3Q22起进入放量期。外销：22年8月收购美国家居用品公司SumterEasyHome（收购对价3.6亿元，持股66.7%，11月并表，21/22E营