申港证券：石油石化行业研究周报：上游资源业绩高增 下游炼化静待景气复苏

投资摘要：每周一谈：截至2月12日，37家石化板块A股上市公司先后发布2022年度的业绩预告。家公司实现盈利，其中16家公司录得盈利同比上升，17家公录得司盈利同比下降或首亏，1家公司扭亏为盈，3家公司业绩持续亏损。上游资源板块景气度充分受益于油气价格维持高位。油气开采板块业绩往往与油气价格和产量有关，其中油价是对整个产业链景气预期起到关键作用的核心变量。2022年原油价格和LNG价格维持高位，前三季度中国石油、中国石化、中国海油上游板块业绩同环比实现大幅增长。油气产量方面，增产上储持续推进，“三桶油”加大勘探开发投入，积极推进油气产能建设，2022年前三季度中国石油、中国石化、中国海油均实现了原油和天然气产量的同比稳定增长。展望2023年，地缘冲突对全球油气供给端的影响预计将持续，价格有望持续保持高位，上游产业链仍将充分受益。炼化静待景气度复苏。2022Q3-Q4受油价高位影响，且国内下游需求不振，导致价格传导不畅，炼化板块业绩出现下滑，触及历史底部。展望2023年，随着国内终端需求提升，行业景气度将逐步复苏，后续炼化企业盈利能力将回归到正常水平。大炼化公司未来向新材料应用领域转型，