浙商证券：招商南油点评报告：成品油运景气上行，2022年公司归母净利润大幅增长

招商南油(601975)投资要点事件：公司发布2022年业绩预增公告2022年归母净利润预计为14.1亿元~14.7亿元，同比增长375.64%~395.88%，其中，22Q4实现归母净利润约4.56亿元~5.16亿元.2022年扣非归母净利润预计为13.9亿元~14.5亿元，同比增长392.96%~414.28%，其中，22Q4实现扣非归母净利润约4.54亿元~5.14亿元。国际成品油运景气上行带动外贸业务大幅增长业绩大幅增长主要受益于：1）受俄乌冲突影响，成品油有效运力供给显著下降，国际成品油运运价大幅上涨，2022年成品油运输指数（BCTI）平均为1231，同比上涨131%。2）有息债务余额减少及汇率变动，财务费用同比下降；3）处置3艘老旧船舶，资产处置收益同比增长。外贸成品油运输业务：运力供给承压为上行周期提供支撑，运距拉长叠加疫后复苏有望带动运力需求提升展望后市，近期受淡季影响，油运运价小幅回调，中长期来看，1）供给端：随着IMO新规落地，存量船舶面临降速及更新换代压力，油轮在手订单处于历史低位，成品油运运力供给承压为行业上行周期提供强支撑。2）需求端：炼厂东移及俄油制裁带动