东吴证券：苏试试验（300416）-2024年三季报点评：Q3归母净利-48%，阶段性受特殊行业订单确认影响

苏试试验(300416) 事件：公司披露2024年三季度报告。 投资要点 受设备高基数+特殊行业订单确认滞后影响，业绩增速放缓 2024年前三季度公司实现营收14.1亿元，同比下降8%，归母净利润1.5亿元，同比下降34%，扣非归母净利润1.3亿元，同比下降36%。单Q3实现营收4.9亿元，同比下降12%，归母净利润0.44亿元，同比下降48%，扣非归母净利润0.37亿元，同比下降52%。我们判断公司业绩增速放缓，系（1）试验设备板块去年同期基数较高，且受第三方检测机构等客户资本开支放缓的影响较大，（2）环试服务板块受到特殊行业订单确认推迟影响，且部分实验室尚处产能爬坡期，成本刚性影响利润率。 产能扩张导致费用计提增加，盈利能力阶段性承压 2024年Q3公司销售毛利率42.1%，同比下降3.7pct，销售净利率10.4%，同比下降7.8pct。2024年Q3公司期间费用率30.6%，同比提升5pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为8.2%/13.4%/7.4%/1.6%，同比分别变动+2.4/+2.5/-0.1/+0.2pct下游行业有效需求波动、产能快速扩张后整体运营成本增长