华泰证券：电力设备与新能源行业专题研究： 锂电材料市场格局复盘与展望

看好磷酸铁锂龙头及负极二线头部企业市占率提升 电池材料尤其是主材直接影响电池性能与安全性，供应稳定性强，少数格局 颠覆案例往往发生在需求结构变化窗口期，当前行业处于下行期，需求增速 放缓，盈利普遍承压，龙头优势趋于巩固，24 年以来多数环节集中度普遍 提升。横向比较锂电材料各环节，集中度较高锂电材料环节龙头国内市占率 多收敛于 40-50%，产品差异化较小且龙头成本优势较大的湿法隔膜、铝箔、 电解液环节，龙头较早实现高市占率。向后展望，磷酸铁锂与负极行业集中 度仍较低，磷酸铁锂龙头与负极二线头部企业具备较强成本优势，或有望凭 借成本优势持续提升市占率。