中国银河：交通运输2022年2月行业动态报告：新冠疫情反复叠加俄乌冲突背景下，动态把握航空物流出行的变革机遇

核心观点 交通运输行业运行分析：2022年1月，客运市场恢复缓慢，货运市场总体平稳。铁路：1月铁路客流量相比疫情前同期-37%。公路：1月营业性公路客流同比-28.94%。水路：大宗散运价格继续调整，集运运价维持高位水平。航空：1月民航客流量-2.2%，航空货运市场高景气延续。物流：1月快递业务量同比+3.24%，CR8为81.9。新业态：1月网约车订单量7.04亿单，节前市内出行需求有所回暖。 俄乌冲突背景下，俄罗斯与欧美国家互相关闭领空，进一步削减国际航空货运运力，航空货运价格将呈上涨态势。进入2022年，新冠变异毒株奥密克戎出现，国内外疫情反复扰动影响，叠加民航局叫停“客改货”，客机客舱不允许装载非防疫货物，航空货运运力供给紧张局面持续。叠加近期俄乌冲突影响，俄罗斯与西方国家相继关闭领空，导致部分西方国家航司需要绕道飞行或取消亚太到欧洲航线，进一步消减航空货运运力供给，同时俄乌冲突导致油价急剧上涨，航司运营成本提升，短期来看，航空货运价格或将呈现上涨态势。长期来看，跨境电商、全球优质食品、高端制造产品的进出口物流需求稳健增长，高时效的航空物流需求具有长期成长性。战略性推荐国际航