浙商证券：2025年宏观年度展望：无限风光在险峰

2025 年是“十四五”的收官之年，也是“十五五”的规划之年。在此关键时刻，需要 结合国家发展战略的远景目标，对过去进行再审视，并对远期进行布局，在此过程中 政策环境可能逐步发生调整、变化。 我们认为，在百年未有之大变局中，需要遵循自上而下的四层次发展框架理解未来的 政策走向。首要应对好中美博弈，其次维护好社会稳定大局，进而推动经济结构转型， 以转型促进经济增长。 四层次框架中，中美博弈是最核心的统领性目标。习近平总书记曾指出，“作为世界上 最重要的双边关系，中美关系要放在世界百年变局加速演进这个大背景下来思考和谋 划，为两国人民带来福祉，为人类进步展现担当”。 中美博弈的核心，尤其是国家关系的协调，其前提是国力的比较。目前国际上惯用的 国力比较主要是美元计价的名义 GDP。我们基于中美之间的名义 GDP 比较作出一个 追赶模型框架，包括美国的名义 GDP 增速、我国的名义 GDP 增速以及人民币兑美元 三个变量