浙商证券：侨源股份更新报告：侨源股份五问五答——好赛道、高成长

侨源股份(301286)投资要点工业气体西南王——侨源股份；成长背景：天时、地利、人和西南地区最大液态气体供应商，实控人持股比例近90%。成长路径：行业需求增长（2022-2024年复合增速7%）、公司份额提升（2021年市占率0.46%，2024年市占率0.77%）、产品品类拓展。天时：光伏（通威股份）、锂电（宁德时代）等新能源以及半导体行业快速增长地利：公司深耕四川，水电、锂矿优势明显，新能源企业云集，客户质地优良人和：取得甘眉、成阿、德阿等三大工业园供气项目，配套客户包括宁德时代、通威股份、天合光能、华友钴业、士兰微、四川发展、龙蟒集团等。产能有望大幅增长：预计设计满产产能液态工业气体达196万吨（较2021年增长158%），管道工业气体产能达15.33亿立方米（较2021年增长207%）。问题1：侨源股份为什么是好赛道中的好公司？工业气体市场空间大、现金流好，全球诞生了万亿市值公司。公司盈利能力强；大行业小公司，成长空间大。2019年收入7.8亿元，净利润2.6亿元，毛利率60%，净利率34%，加权ROE37%。公司市占率不到1%，成长天花板高。问题:2：侨源股份和杭氧股份等差