财通证券：招商银行（600036）-利润维持亮眼增速，资产质量平稳

招商银行(600036)核心观点事件：1月13日，招商银行披露2022年业绩快报：2022年全年营收3447.84亿，同比增4.1%，实现归母净利润1380.12亿，同比增15.1%。年化加权平均净资产收益率为17.06%，较上年同期提升0.1pct。营收同比增速较前三季度放缓，但归母净利润呈持续上升态势。公司2022年营收、归母净利润同比增速分别为4.1%、15.1%，较前三季度分别下降1.2pct、上升0.9pct；4Q单季营收、归母净利润同比增速分别为0.1%、18.2%，同比分别下降15.5pct、8.7pct。全年营收下行一方面受去年高基数影响，另一方面也与11月债市波动引发投资收益下滑和理财赎回潮导致净值回撤拖累非息收入增长有关，Q4单季度非利息净收入238.46亿元，单季同比下滑10.23%。但公司归母净利润表现较好，主要是因为资产质量扎实下拨备释放维持了较高的利润增长。信贷增速保持平稳，净息差企稳。22Q4公司单季净利息收入561.05亿元，单季同比增长5.3%。信贷投放方面，22Q4末贷款总额同比增8.6%，较三季末增速小幅下滑0.4pct。去年11月以来监管鼓励银行