民生证券：新乳业（002946）-2023年半年报点评：以聚焦品类、深耕DTC为抓手，盈利能力稳步提升

新乳业(002946)事件：公司8月28日发布2023年半年报，2023年H1实现营收/归母净利润/扣非后归母净利润52.98/2.37/2.30亿元，同增10.84%/25.14%/60.83%；其中23Q2实现营收/归母净利润/扣非后归母净利润27.77/1.76/1.55亿元，同增12.72%/20.54%/43.20%。持续贯彻“鲜立方”战略，坚持推动产品创新及区域深耕，加速数字化DTC转型：分品牌看：23H1公司核心子公司四川乳业/昆明雪兰/寰美乳业/青岛琴牌/唯品乳业分别实现营收8.21/6.32/10.00/5.53/3.73亿元，利润率分别为7.82%/5.19%/8.74%/5.04%/7.14%。寰美乳业营收、净利润继续保持核心子公司龙头地位。以低温高端乳制品为主的唯品乳业营收同比增长超30%，毛利率同比增加超3pcts。分业务看：23H1公司液体乳/奶粉/其他同比+12.31%/17.70%/-3.54%，占比90.94%/0.77%/8.28%。公司坚持“鲜立方”战略方针，围绕低温鲜奶和低温特色酸奶两大核心品类，23H1鲜奶品类同比增长超过10%。同时公司注重产