国金证券：化妆品电商数据专题分析报告：3.8大促专题：本土功效及高端品牌表现亮眼

投资建议 2 月及 3.8 大促淘系+抖音销售总体回暖，主要细分赛道（功效护肤、高端护肤/彩妆、化妆师品牌）持续跑赢大盘，品牌分化加剧，推荐综合能力突出、大促表现出色、Q1 业绩有望靓丽的贝泰妮/珀莱雅/华熙生物/鲁商发展。“三八”大促化妆品线上销售跟踪 护肤：3.8 大促（2.27~3.8）淘系重点护肤品牌天猫店合计销售额同增19%，分类型看，功效及高端趋势延续、景气度高，本土品牌在功效及高端领域同样表现亮眼，具体增速看，其中功效同增 25%/高端同增 29%/大众同增 9%/国际品牌同增 17%/本土品牌同增 22%。 彩妆：淘系重点彩妆品牌天猫官旗销售额-21%，高端及专业化妆师品牌表现靓丽。高端+10%/时尚快消-50%/国风品牌-55%/专业化妆师品牌+41%。 护肤重点品牌跟踪：（1）贝泰妮：薇诺娜 1~2 月/3.8 大促期间天猫店分别+39%/41%，特护霜及防晒产品销售靓丽；薇诺娜抖音 3.8 大促期间合计销售 8573 万元、排名第 6，较 1 月的 14 名、2 月的 26 名有显著提升。（2）珀莱雅：公司 1-2 月营收/净利 4.8 亿元/0.4 亿元，+30