浙商证券：圆通速递2022年业绩快报点评报告：业绩快报22全年归母净利39.2亿元，疫情影响下经营具备韧性

圆通速递(600233)投资要点业绩快报22Q4归母净利润11.48亿元，疫情影响下经营韧性凸显公司发布2022年业绩快报，全年实现归母净利润39.20亿元，同比增长86.3%；扣非归母净利润37.75亿元，同比增长82.7%。单四季度看，22Q4归母净利润11.48亿元，同比微降0.1%；扣非归母净利润11.05亿元，同比下降6.3%。考虑受疫情影响，公司10月及11月快递件量合计同比下降3.3%至32.11亿件，我们认为受益单价提升、管理优化等因素驱动，经营具备超预期韧性。短期：疫情影响稳步出清短期看，此前2022年内快递主要受疫情影响，度过短期压力后，履约有望修复，有望加速经营回暖及快递件量增速回归。据国家邮政局统计，2023年元旦期间，全国快递包裹揽收10.6亿件，同比增长15.2%，投递快递10.7亿件，同比增长11.5%，初步验证履约能力修复。长期：量价本三维度向好，公司数字化建设带来降本空间行业层面：1）单量：直播电商崛起支撑网购内生增速，叠加单包裹获值稳步下行，行业包裹有望维持相对高增长；2）单价：考虑监管、龙头、新进者诉求三方面，预计价格博弈逐步消退，后续价格稳中有升