光大证券：AIoT行业动态报告之智能控制器篇：终端需求提升叠加产业东移，行业龙头未来可期

智能控制器：智能设备的“中枢系统”，下游领域众多，行业前景广阔。智能控制器是智能设备的大脑，位于产业链中游。成本构成中直接材料成本占比高，其中上游芯片为最重要的原材料。下游终端市场包含汽车电子、家用电器、电动工具、医疗设备、智能家居等领域，我们认为行业进入者门槛较高。 产业东升西落，国内厂商海外收入不断提升： 受新冠疫情影响，海外主要芯片厂商交付周期延长，国际供应链受阻，海外控制器生产商生产运营受到一定影响。相较于海外厂商，国内控制器公司具有人工成本低、配套产业链完善、受疫情影响较小、背靠国内巨大需求等优势，在国际竞争中市场份额不断加大，逐步在细分领域占据一定优势。我们认为，在低成本及国内庞大需求市场等优势加持下，国内厂商销售额将会继续提升，从而支撑更多的研发投入，逐步赶超代傲、英维斯等国际巨头。 智能化趋势助推行业拓展，下游终端市场前景广阔：智能化趋势下，智能控制器各细分市场规模快速增长，智能控制器渗透率逐步提高。家电方面，智能家居为智能控制器带来巨大增量需求，根据 Frost & Sullivan 的预测，到 2024 年，我国小家电市场规模有望突破 2000 亿元。电动工具方面，